小間距LED全彩屏幕市場持續(xù)高增長

小間距LED屏幕行業(yè)龍頭,戰(zhàn)略規(guī)劃清晰,收入業(yè)績持續(xù)高增長,預(yù)計(jì)17年實(shí)現(xiàn)70億營收,10億+凈利潤,18年實(shí)現(xiàn)100億營收,15億+凈利潤。此外,聯(lián)合匯業(yè)的顯示業(yè)務(wù)核心在于設(shè)計(jì)和施工資質(zhì),以及聯(lián)合匯業(yè)的品牌背書,主要在與渠道環(huán)節(jié),并不需要大量的固定人力成本(施工隊(duì)),打消市場對于顯示工程重資產(chǎn)的疑慮,顯示工程整體盈利能力非常好。聯(lián)合匯業(yè)17年P(guān)E27-29倍,考慮到業(yè)績的連續(xù)高速增長以及繼續(xù)外延并購的預(yù)期,給予“推薦”評級。LED全彩屏幕應(yīng)用空間廣闊,有望保持可觀增長,小間距LED屏異軍突起。LED全彩屏幕具備獨(dú)特優(yōu)勢,尤其是在亮度、色彩、功耗、使用壽命方面的表現(xiàn)，完美契合戶外LED屏幕顯示的需求。像素點(diǎn)級別的生產(chǎn)邏輯,決定了其是當(dāng)前戶外顯示尤其是戶外LED屏幕顯示的**選擇。LED全彩屏幕應(yīng)用空間廣闊,有望保持可觀增速。小間距行業(yè)異軍突起,從目前的市場推廣來看,小間距LED屏幕產(chǎn)品已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)了從政府軍事等高端部門向工商業(yè)部門滲透,從一線城市高端項(xiàng)目向二三線城市中高端項(xiàng)目滲透。預(yù)計(jì)小間距行業(yè)未來三年將繼續(xù)保持高速增長,2020年市場空間有望突破150億。海外LED球場屏業(yè)務(wù)先行者,球場屏在德甲、荷甲等**聯(lián)賽的占有率超過50%。今年11月,聯(lián)合匯業(yè)同中超簽訂協(xié)議,切入國內(nèi)球場LED屏業(yè)務(wù)。中超價(jià)值近兩年顯著提升,聯(lián)合匯業(yè)在體育領(lǐng)域方面的運(yùn)作有望加速。此外,聯(lián)合匯業(yè)創(chuàng)新的酒店LED租賃屏模式開展順利,截止3季度末,聯(lián)合匯業(yè)在酒店已安裝led顯示屏312塊,已累計(jì)簽約酒店190家,聯(lián)合匯業(yè)2016年前三季度酒店顯示屏確認(rèn)租金收入約1485萬元,比上年同期增長約420%。深度合作的模式未來有望為聯(lián)合匯業(yè)帶來顯著的收益。預(yù)計(jì)2016-2018聯(lián)合匯業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.90、2.70、3.60億元,對應(yīng)PE 分別為36、25、19倍,給予“推薦”評級。

目前小間距LED屏幕收入排名行業(yè)第二,小間距產(chǎn)能也在迅速提升。聯(lián)合匯業(yè)將持續(xù)受益于小間距LED屏幕行業(yè)的高速發(fā)展。此外,聯(lián)合匯業(yè)在海外創(chuàng)意LED屏幕市場有顯著優(yōu)勢,產(chǎn)品多次獲得國際大獎,產(chǎn)品保持較高的毛利率。除顯示業(yè)務(wù)之外,聯(lián)合匯業(yè)也積極切入到顯示和智慧城市建設(shè)領(lǐng)域,預(yù)計(jì)將成為聯(lián)合匯業(yè)未來新的重要增長點(diǎn)。聯(lián)合匯業(yè)是難得的市值較小,業(yè)務(wù)聚焦,業(yè)績高速成長的優(yōu)質(zhì)聯(lián)合匯業(yè)。我們預(yù)計(jì)2016-2018年聯(lián)合匯業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.96、3.16、4.00億元,對應(yīng)PE 分別為42、26、20倍,給予“推薦”評級。